理财

　　文|裘翔  刘春彤  张铭楷  高玉森  陈泽平　　每轮意外的市场波动，往往是新的变化和线索转变为主线的契机，短期走势的判断不是核心矛盾。全球化逆转的时期，即便是低附加值的工业品也可以成为国家撬动地缘话语权和保障本国利益的利器，同时也代表着对全球化时代传统分配机制的一种修正和平衡，传统工业品只要供应管控得当，也应该享有溢价。当一国对全球供应有足够影响力时，理应将份额优势转化为全球定价权和利润，以避免本国优质资源被贱卖、优质工业产能被浪费，同时补贴居民部门，提高工资水平和社会保障水平，完善内部循环。全球范围内，非科技行业的资本开支增长长期持续低迷，国内的传统工业板块资本开支在反内卷的大趋势下也开始明显放缓，不少传统行业投入产出比已经企稳甚至回升，龙头公司在景气低点也能够持续创造利润，同时这些传统制造业在利润率底部的估值水平也并不高。这些都为中国制造业将份额优势逐步转化为定价权提供了条件，中企也应该借势逐步告别内卷式竞争。近期的出口管制和出口许可制，既是弥补漏洞和完善制度维护国家利益，也有助于对外挺价、对内反内卷加速出清落后产能，具备合规能力和全球化运营经验的头部企业，反而可能获得更稳定的海外份额与更好的盈利水平。考虑到短期利润兑现、中期景气回升和长期叙事逻辑的平衡，当前仍然主要关注偏上游的资源板块和传统制造业。

转自：港湾商业观察《港湾商业观察》王璐刚刚过去的“十一”双节的欢乐长假中，港股资本市场的上市热情高涨，10月2日共有三家内地企业递交招股书，其中汽车行业鼎鼎大名的岚图汽车科技股份有限公司（以下简称，岚图汽车）就位列其中。岚图此次选择了“介绍上市”路径，即不涉及发行新股、不募集新资金的方式。

　　数据显示，餐饮、购物、观影等领域的消费金额均实现增长，反映出今年国庆中秋假期消费市场的活力。

　　来源：一凌策略研究　　【报告导读】周五全球风险资产价格波动加大，但尚未出现“恐慌”。而当下比4月更高的估值水平意味着，在市场本身并不存在过度恐慌带来的下跌需要修正的情况下，全球资产是否需要开始反应美国服务业与科技主导的基本面本已出现的下行是重要问题。就像4月后的反弹创下新高的核心不是TACO，当下也并非冲突缓和就足以支撑继续上行。我们预计全球风险资产调整并不剧烈，但反而需要较长时间消化。